​Независимый аудит подтвердил платежеспособность MicroStrategy на весь 2023 год

Что произошло? Исследовательская фирма Blockworks Research опубликовала отчет о финансовом состоянии компании-разработчика аналитического ПО MicroStrategy, которая является крупнейшим держателем биткоина среди публичных компаний. Общие выводы указывают на то, что у MicroStrategy есть запас прочности, чтобы выстоять на фоне падения курса первой криптовалюты.

Ссылка на отчет

Какая еще информация опубликована? Исследователи отмечают, что в настоящее время MicroStrategy владеет 130 000 BTC на сумму около 2,14 млрд долларов. При этом в III квартале общая долгосрочная задолженность компании составляла 2,37 млрд долларов. При этом стоимость покупки BTC на балансе компании составила 3,98 млрд долларов или около $30 000 за 1 монету.

Часть долговых обязательств на сумму 650 млн должна быть погашена в 2025 году. В феврале 2027 года заканчивается срок погашения конвертируемых облигаций на сумму в 1,05 млрд долларов. Июнь 2028 года — дата погашения облигаций на сумму 500 млн. Еще один кредит на сумму 205 млн был взят компанией у Silvergate в марте 2022 года. Срок погашения кредита — март 2025 года. Кредит был обеспечен 19 466 BTC или 840 млн долларов на момент выдачи.

В общей сложности 30 051 BTC, или 480 млн долларов при спотовой цене BTC в $16 000, используется в качестве залога для обеспечения срочного кредита, выданного компанией Silvergate до 2025 года. Компании необходимо пополнить залог по кредиту при спотовой цене BTC в $13 644, чтобы избежать маржинального требования.

Кроме того, 14 890 BTC используются в качестве части обеспечения по обеспеченным облигациям 2028 года, в результате чего у компании и ее дочерних предприятий остается 85 059 ликвидных BTC. MicroStrategy потребуется найти внешние источники для финансирования кредита Silvergate при спотовой цене BTC $3 561, в противном случае ей грозит ликвидация.

Хотя вышеупомянутые риски для MicroStrategy и ее резерва BTC относительно далеки, большое беспокойство вызывает способность компании обслуживать проценты по непогашенному долгу. До того, как компания Microstrategy взяла на себя более 2,37 млрд долларов долга, она зарабатывала проценты на своих операциях. Однако теперь у компании наблюдается чистый отток денежных средств из-за процентных расходов на обслуживание долга. За III квартал компания понесла более 38 млн долларов процентных расходов.

Как указано в последнем отчете MicroStrategy: «Если доходы будут недостаточны для компенсации операционных расходов, компания не сможет своевременно скорректировать свои операционные расходы в ответ на любой недостаток ожидаемых доходов, или понесет значительные убытки от обесценения цифровых активов. Компания может понести операционные убытки в будущих периодах, ее прибыльность может снизиться. В результате на бизнес, результаты деятельности и финансовое состояние может быть оказано существенное негативное влияние».

Однако компания сохраняет баланс денежных средств и их эквивалентов в размере почти 67 млн долларов, что обеспечивает MicroStrategy запас прочности до 2023 года в случае, если доходы от операций будут оставаться неизменными.

В июне нереализованные убытки MicroStrategy превысили 1 млрд долларов. Причиной стал обвал цены биткоина ниже $22 500. А в мае глава совета директоров MicroStrategy Майк Сэйлор заявил, что не планирует продавать биткоины из своих криптовалютных резервов для обеспечения ранее взятых кредитов. По словам Сэйлора, у компании достаточно активов для обеспечения кредитов.

MicroStrategy может заложить 115 109 биткоинов для обеспечения срочного кредита в размере 205 млн долларов. Этого количества будет достаточно до тех пор, пока цена биткоина не опустится ниже $3562. Если цена упадет еще ниже, компания может разместить другой залог, подчеркнул Сэйлор.