Одобрят ли спотовый биткоин-ETF в США. Аргументы за и против

Несколько крупных американских инвестиционных компаний ввязались в гонку по выпуску первого в США биржевого фонда, который будет использовать BTC в качестве обеспечения. Рассказываем, чем это может закончиться.

Недавно крупнейшие инвестиционные компании США вновь начали подавать заявки на запуск спотового биткоин-ETF. О планах по запуску торгуемого биржевого фонда на основе BTC заявили сразу пять компаний: BlackRock, Valkyrie, WisdomTree, Invesco и Bitwise. Эти компании планируют закупать биткоин в собственные фонды, а затем продавать акции (паи) этих фондов инвесторам. Таким образом, инвестиции клиентов будут обеспечены BTC.

Давняя история

Инвестиционные компании уже несколько лет пытаются получить одобрение американских регуляторов на запуск спотового биткоин-ETF. Последняя масштабная волна интереса к этому инструменту была зафиксирована в 2021 году. Тогда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) все-таки одобрила биткоин-ETF от ProShares, однако фонд в качестве обеспечения использовал не сам BTC, а фьючерсы на биткоин. Bitcoin Strategy ETF от ProShares начал торговаться в США 18 октября 2021 года, а менее чем через месяц цена биткоина обновила исторический максимум выше $69 000.

Борьба за первенство

В инвесткомпании ARK Invest, принадлежащей Кэти Вуд, считают, что их заявка на запуск спотового биткоин-ETF в США будет одобрена первой. Отмечается, что она была подана еще в апреле, тогда как ряд других инвестиционных компаний, включая BlackRock, обратились за получением разрешения в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в июне. Аналитик ARK Invest Яссин Эльманджра заявил, что в компании могут последовать практике BlackRock по изменению приложения, предполагающего совместное наблюдение за биржей для предотвращения манипулирования рынком.

По словам аналитика Bloomberg Джеймса Сейфарта, ARK Invest подала заявку на запуск ETF на бирже Cboe BZX совместно с эмитентом криптовалютных биржевых продуктов 21Shares в апреле. Он пояснил, что решение SEC по их заявке должно быть вынесено 13 августа, тогда как в отношении других компаний, включая BlackRock, дата еще не назначена. Таким образом, ARK Invest является первой в очереди.

Что касается BlackRock, компания планирует запустить продукт на Nasdaq, криптобиржа Coinbase при этом выступит в роли кастодиана биткоинов. В прошлом году компании начали сотрудничать для обслуживания институциональных клиентов.

Сейфарт допустил, что Cboe может дополнить свою заявку, добавив соглашение о совместном наблюдении с Coinbase, для более вероятного одобрения ETF.

Аргументы против

Аналитики сингапурской финансовой компании QCP Capital считают, что одобрение заявок на запуск спотовых биткоин-ETF в США «‎маловероятно в ближайшей перспективе»‎. В новом отчете о состоянии рынка эксперты назвали главным препятствием жесткую позицию главы Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслера в отношении криптовалют.

В QCP спрогнозировали, что участие институционалов в биткоин-пространстве продолжит расти, однако выразили сомнение, что спотовые криптовалютные ETF будут одобрены SEC во главе с Генслером в ближайшем будущем. До сих пор регулятор не одобрил ни одного подобного продукта, ссылаясь на риски для инвесторов и отсутствие нормативно-правовой базы для криптовалют.

Кроме того, под руководством Генслера SEC неоднократно применяла принудительные действия в отношении криптобирж либо выдвигала против них обвинения в нарушении законодательства. Одними из последних подобных примеров стали запрет для Kraken на предоставление услуг стекинга в США и иски против Binance и Coinbase за торговлю незарегистрированными ценными бумагами. Еще до столкновения с иском глава Coinbase Брайан Армстронг заявлял о «крестовом походе SEC» против криптоиндустрии.

QCP Capital основана в 2017 году и предлагает клиентам полный спектр услуг по торговле криптоактивами. Среди основных сервисов — поставка ликвидности и инфраструктуры и максимизация возможностей для торговли. Компания строго соблюдает глобальную политику AML и KYC при работе на различных рынках.

Аргументы за

Глава компании Circle (эмитент стейблкоина USDC) Джереми Аллер ожидает, что новая волна заявок на запуск спотовых биткоин-ETF в США будет одобрена, поскольку «прошлые проблемы» регуляторов решаются. По его словам, наличие зрелых спотовых рынков, регулируемой инфраструктуры для хранения активов и эффективного надзора позволяют предположить, что такие продукты будут одобрены для общего доступа инвесторов.

«Сейчас наблюдается прогресс в создании более зрелых рыночных структур, которые могли бы поддержать подобные инициативы», — отметил он на Всемирном экономическом форуме.

Аллер подчеркнул, что Circle наблюдает спрос на цифровые доллары на развивающихся рынках. «Регуляторы Сингапура находятся на переднем крае этого процесса, а Гонконг стремится утвердиться в качестве важного центра для рынков цифровых активов и стейблкоинов», — заявил он.